CRISE FINANCIERE ET BANCAIRE TOTALE a venir
yep les jeunes
comme c est mon blogue .. et je pense que patrice ne m en voudra pas .. je voudrais venir ici vous mettre en garde contre une crise majeure qui s achemine a grand pas .... CRISE FINANCIERE , BANCAIRE , et monetaire + ENERGETIQUE qui va rapidement bouleverser la vie de chacun ...
je fais pas ici du catastrophisme .... mais en + de danser cela fait depuis 23 ans que je specule en bourse .. et oui j ai tous les vices .... et j ai vue au fur et a mesure que je boursicotais une financiarisation de tous les rouages de la societes ...
je vous parle de crise .... mais vous n en percevait pas encore les consequences de ce qui a deja touche depuis juillet dernier les grandes banques de la planete ... ainsi que pas mal de fonds et de sicav ainsi que tous les produits financiers planetaire (assurance vie, actions, monnaie, obligation) ...
mais la crise qui devrait degenerer en grosse DEPRESSION et non recession a pris ces racines dans une speculation monstrueuse sur l immobilier (notamment immobilier AMERICAIN mais aussi anglais, francais, espagnol, italien , chinois, immobiler de hong kong, singapour, australien , sud africain .. bref sur toute la planete) ... et cette bulle immobiliere a eclate y a deja 2 ans aux usa du fait de ce que l on a apele le SUBPRIME >
JE VOUS PARLERAIS + tard du probleme petrolier et de l effondrement du $ puis de la possibilitee de faillite de certaines banques empetre dans la crise immobiliere et monetaire ...
je vais essayer de vous demonter le mecanisme de la tempete financiere qui s abat sur la planete toute entiere .... tempete qui a commence en verite en 2006 avec le debut de la chute des prix immobilier US ....
les credits dit 'subprime' sont des prets immobiliers accordes par des courtiers immobiliers a des menages pratiquement non solvables ... ces courtiers sont NEW CENTURY FINANCIAL (en faillite) , FREMONT GENERAL ou COUNTRYWIDE FINANCIAL (no 1 des courtiers) ...
ainsi les menages non solvable peuvent contracter un emprunt immobilier aupres de ces courtiers , moyennant un taux d interet révisable (indexé sur la base du taux directeur de la FED), majoré d'une PRIME DE RISQUE (SUBPRIME) pouvant être très élevée. Les premières années du prêt (1, 3 ou 5 en général) sont couvertes par un taux d interet FIXE promotionnel qui devient ensuite variable. Les emprunteurs hypothécaires américains ont la possibilité d'emprunter jusqu'à 110 % de la valeur de l'immeuble qu ils veulent acheter , et d'avoir la possibilité de ne rembourser que la partie intérêt de leur mensualité, un intérêt d'ailleurs entièrement déductible d'impots ... le premier risque qui existe pour ces menages c est leur manque de solvabilite ...
En raison de la fragilité de leur situation financière, ceux-ci peuvent en effet se retrouver en situation de ne plus pouvoir faire face aux échéances de remboursement de leur crédit immobilier ... MAIS ce systeme de prets a des particuliers peu solvable dépend de deux conditions pour sa survie : d'une part, des taux d'intérêt relativement stables, et d'autre part d'une appréciation régulière de l'immobilier ... cela a ete le cas entre 2002 et 2004 ... a cette epoque la fed a baisse ses taux de facon agressive les ramenant a 1% en 2004 ... cela a contribue a faire decoller les prix de l immobilier ....
MAIS a partir de 2004, 2005 , la reserve federal a remonte ces taux pour que ceux ci atteignent 5.25% debut 2007 ... et d autre part le prix de l immobilier a atteind son apogee debut 2006 ! a partir de ce moment la les prix de l immobilier en moyenne (car les etats unis sont tellement vaste qu il y a de grosses variations entre les villes et les etats ..) ont baisse de 20 % ..
CONSEQUENCE > > cette remontee des taux de la fed a fait aussi monter le niveau des taux subprime accorde aux menages ... comme indique au debut les 2 ou 3 premieres annees du pret, le taux EST FIXE .. mais apres le taux devient variable .... hors les prets subprime ont commence a apparaitre en 2002 - 2003 alors que les FED FUNDS etait a 1 % .... 3 ans plus tard les fed funds ont ete remonte par la fed a 5.25% ... durant ces 3 ans les menages avait un remboursement a taux fixe ... mais au bout de 3 ans ce taux devinet VARIABLE > et les taux de la fed entre temps ont ete multiplie par 5 ! d ou un ajustement entre le passage du taux fixe au taux variable ... ainsi les menages ont vu pour certains une multiplication par 2,5 de leurs mensualite ... sans oublier non plus la majoration de la prime de risque sur ce taux variable > les menages sont pris a la gorge > la mensualite doublant ou triplant ... IMPOSSIBLE DE REMBOURSER ...
ainsi les menages se sont retrouves avec des mensualites en tres forte hausse et une valeur de leur biens immobilier qui commencait a chuter ! un courtier en prets immobilier peu supporter des cas isole d insolvabilite mais quand les menages deviennent en masse insolvable c est le courtier QUI RISQUE LA FAILLITE ...
debut 2007, le taux de non remboursement sur ces credit subprime atteind les 15 % ! un probleme se pose alors : lorsque le menage ne peu plus rembourser, le bien immobilier est saisi par le courtier qui a prete l argent pour l achat de ce bien ... ainsi le courtier va mettre aux encheres ce bien et pouvoir recuperer l argent qu il a prete au menages .... MAIS avec la baisse du marché immobilier américain, la valeur des habitations est devenue inférieure à la valeur du crédit qu elles étaient censées garantir. Ainsi, les courtiers et etablissements de credit, censés pouvoir récupérer leurs mises en vendant les habitations hypothéquées, se retrouvèrent sans moyen rapide de redresser leur bilan, puisque vendre ces biens ne suffisait plus à couvrir leurs pertes. L'afflux de biens saisis mis en vente sur le marché a même aggravé le déséquilibre du marché immobilier où les prix se sont effondres ..
L'insolvabilité des débiteurs (menages) et la chute des prix de l'immobilier ont provoqué la chute ou la faillite de plusieurs entreprises de prêts hypothécaires à risque ( subprime mortgage lenders), tels que la New Century Financial Corporation (no 2 des courtiers en immobilier) ...en quelques semaines, la société américaine a vu se multiplier les défauts de paiement sur ces crédits destinés aux ménages les moins aisés. Le montant de ses dettes s'élèvait à 8,4 milliards de dollars (6,4 milliards d'euros) .. NEW CENTURY a fait faillite ! les banques sont a leurs tours touches car elles financent ces etablissements specialises ... elle vont demander a ces courtiers de rembourser les prets qu elles leur ont accordes .. les courtiers etant eu aussi en crise de tresorerie et de liquidites, ils ne peuvent rembourser les banques ! le crise aurait pu s arreter la, mais l homme etant ce quil est il en veut toujours plus ! il a donc mis au point un outil demoniaque appele TITRISATION ...
La titrisation est l'opération financière, méconnue de l'emprunteur (donc des menages qui ont contracte l emprunt aupres du courtier) , par lequel une banque ou ici un courtier revend ses créances sur des marchés spécialisés. Ce qui lui permet à la fois de se refinancer et de réduire son risque (qui est reporté sur les investisseurs qui achètent ces créances) ... la titrisation consiste donc à transférer des actifs ou les risques de crédit y afférents sous une forme structurée à des investisseurs tiers. Elle donne lieu à une émission de titres sur les marchés de capitaux, adossés aux actifs sous-jacents (crédits hypothécaires, credit subprime comme ici) et regroupés par "tranches". Certaines de ces tranches incluaient des crédits touchés par des défaillances ou défauts de paiement de ménages. ces crédits titrisés sont rachetés par des investisseurs (fonds d'investissements classiques, hedge fund , etc.).
pour + de precisions sur la titrisation:
La titrisation est une technique financière qui consiste classiquement à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances (par exemple des factures émises non soldées, ou des prêts en cours), en transformant ces créances, par le passage à travers une société ad hoc, en titres financiers émis sur le marché des capitaux.Une telle titrisation s'opère en regroupant un portefeuille (c'est à dire un lot) de créances de nature similaire (prêts immobiliers, prêts à la consommation, factures mono-thématique, ...) que l'on cède alors à une structure ad hoc (société, fonds ou trust) qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres (obligations, billets de trésorerie, ...) représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances (par exemple quand les factures sont payées, ou quand les prêts immobiliers versent des mensualités) sous forme d'intérêts et de remboursement de principal. voila pour la precision ...
Le marché du subprime a été massivement financé par la titrisation, les créances étant regroupées dans des véhicules de financement ad hoc et transformées en titres négociables souscrits par des investisseur ... mais a partir de 2007 , la crise des credits du subprime a jete un sacre doutes sur ces produits de titrisations en premier lieu les créances hypothécaires portant spécifiquement sur l'immobilier d'habitation américain ( residential mortgage backed security, ou RMBS), mais aussi les paquets de créances diversifiées appelés CDO ( collateralized debt obligations) . les investisseurs se sont alors retirés de ces produits qu'ils considéraient comme trop risqués. La défiance vis-à-vis des produits de titrisation s'est propagée à d'autres segments de marché, notamment celui des "commercial paper" - titres de créances négociables émis par les entreprises sur le marché monétaire donc de court terme -, qui représentent d'énormes montants. Les investisseurs n'ayant plus confiance dans ces actifs, ils s'en sont retirés - pour se reporter sur des instruments qu'ils jugeaient plus sûrs. Conséquence : cette chute de la demande a entraîné un assèchement de la liquidité sur les marchés. mais la crise des prets subprime s est aussi transmise toujours via les fonds d investissements qui ont achetes en masse ces produits titrises ..
les credits subprime offre des taux plus eleves que les credits normaux appelle PRIME ....
les investisseurs ont donc exercé une forte demande de ce type de produits(qui sont titrise) afin de doper les performances de leurs fonds d'investissements ... mais le fait que les menages a partir de 2006 ne pouvaient plus rembourser leurs echeances du fait de la hausse de leur remboursement a fait chuter la valeur des actifs titrises (actif comportant des prets immobiliers mais aussi des prets pour la voiture ... des prets a la conssomation etc etc ...) ...
Ces fonds se sont trouvés en difficulté du fait de la chute de la valeur de leurs actifs. L'effondrement de la valeur de deux fonds d'investissement de la banque américaine Bear Stearns, révélé le 17 juillet 2007, a donné le signal de la crise de défiance ... il y a eu un debut de decollecte et une demande de rachat des parts dans pas mal de fond ... cela a accelere l impossibilite pour ces fonds de rembourser leurs clients ...
DE plus , ces fonds d'investissement appartiennent ou sont financés par les banques (les hedge funds se financent par effet de levier, c'est-à-dire avec peu de capitaux et beaucoup d'emprunts). Les banques reprennent donc par ce biais les risques qu'elles avaient dans un premier temps confié aux marchés.
La communauté financière a alors réalisé, vers la fin juillet 2007, que l'ensemble du système bancaire supportais des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient.
Ainsi, des créances titrisées à haut rendement étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août ... notamment quand BNP paribas a gele 3 fonds ..
voila pour un resume ....
je dis resume car cette crise est tellement complexe qu il faudrait des pages et des pages pour decortiquer les mecanismes des produits qui ont ete propose aux investisseurs et dont j ai parle tres succintement ... produit tel les MBS ... le CDO , les ABS .. etc etc ... bon j espere que vous avez compris un peu le systeme .. mais s etait un petit mot pour analyser ce debut de crise .. car helas pour moi nous sommes au debut d une crise MAJEURE qui pourrait emporter certaines BANQUES ...
voila a+ didier
comme c est mon blogue .. et je pense que patrice ne m en voudra pas .. je voudrais venir ici vous mettre en garde contre une crise majeure qui s achemine a grand pas .... CRISE FINANCIERE , BANCAIRE , et monetaire + ENERGETIQUE qui va rapidement bouleverser la vie de chacun ...
je fais pas ici du catastrophisme .... mais en + de danser cela fait depuis 23 ans que je specule en bourse .. et oui j ai tous les vices .... et j ai vue au fur et a mesure que je boursicotais une financiarisation de tous les rouages de la societes ...
je vous parle de crise .... mais vous n en percevait pas encore les consequences de ce qui a deja touche depuis juillet dernier les grandes banques de la planete ... ainsi que pas mal de fonds et de sicav ainsi que tous les produits financiers planetaire (assurance vie, actions, monnaie, obligation) ...
mais la crise qui devrait degenerer en grosse DEPRESSION et non recession a pris ces racines dans une speculation monstrueuse sur l immobilier (notamment immobilier AMERICAIN mais aussi anglais, francais, espagnol, italien , chinois, immobiler de hong kong, singapour, australien , sud africain .. bref sur toute la planete) ... et cette bulle immobiliere a eclate y a deja 2 ans aux usa du fait de ce que l on a apele le SUBPRIME >
JE VOUS PARLERAIS + tard du probleme petrolier et de l effondrement du $ puis de la possibilitee de faillite de certaines banques empetre dans la crise immobiliere et monetaire ...
je vais essayer de vous demonter le mecanisme de la tempete financiere qui s abat sur la planete toute entiere .... tempete qui a commence en verite en 2006 avec le debut de la chute des prix immobilier US ....
les credits dit 'subprime' sont des prets immobiliers accordes par des courtiers immobiliers a des menages pratiquement non solvables ... ces courtiers sont NEW CENTURY FINANCIAL (en faillite) , FREMONT GENERAL ou COUNTRYWIDE FINANCIAL (no 1 des courtiers) ...
ainsi les menages non solvable peuvent contracter un emprunt immobilier aupres de ces courtiers , moyennant un taux d interet révisable (indexé sur la base du taux directeur de la FED), majoré d'une PRIME DE RISQUE (SUBPRIME) pouvant être très élevée. Les premières années du prêt (1, 3 ou 5 en général) sont couvertes par un taux d interet FIXE promotionnel qui devient ensuite variable. Les emprunteurs hypothécaires américains ont la possibilité d'emprunter jusqu'à 110 % de la valeur de l'immeuble qu ils veulent acheter , et d'avoir la possibilité de ne rembourser que la partie intérêt de leur mensualité, un intérêt d'ailleurs entièrement déductible d'impots ... le premier risque qui existe pour ces menages c est leur manque de solvabilite ...
En raison de la fragilité de leur situation financière, ceux-ci peuvent en effet se retrouver en situation de ne plus pouvoir faire face aux échéances de remboursement de leur crédit immobilier ... MAIS ce systeme de prets a des particuliers peu solvable dépend de deux conditions pour sa survie : d'une part, des taux d'intérêt relativement stables, et d'autre part d'une appréciation régulière de l'immobilier ... cela a ete le cas entre 2002 et 2004 ... a cette epoque la fed a baisse ses taux de facon agressive les ramenant a 1% en 2004 ... cela a contribue a faire decoller les prix de l immobilier ....
MAIS a partir de 2004, 2005 , la reserve federal a remonte ces taux pour que ceux ci atteignent 5.25% debut 2007 ... et d autre part le prix de l immobilier a atteind son apogee debut 2006 ! a partir de ce moment la les prix de l immobilier en moyenne (car les etats unis sont tellement vaste qu il y a de grosses variations entre les villes et les etats ..) ont baisse de 20 % ..
CONSEQUENCE > > cette remontee des taux de la fed a fait aussi monter le niveau des taux subprime accorde aux menages ... comme indique au debut les 2 ou 3 premieres annees du pret, le taux EST FIXE .. mais apres le taux devient variable .... hors les prets subprime ont commence a apparaitre en 2002 - 2003 alors que les FED FUNDS etait a 1 % .... 3 ans plus tard les fed funds ont ete remonte par la fed a 5.25% ... durant ces 3 ans les menages avait un remboursement a taux fixe ... mais au bout de 3 ans ce taux devinet VARIABLE > et les taux de la fed entre temps ont ete multiplie par 5 ! d ou un ajustement entre le passage du taux fixe au taux variable ... ainsi les menages ont vu pour certains une multiplication par 2,5 de leurs mensualite ... sans oublier non plus la majoration de la prime de risque sur ce taux variable > les menages sont pris a la gorge > la mensualite doublant ou triplant ... IMPOSSIBLE DE REMBOURSER ...
ainsi les menages se sont retrouves avec des mensualites en tres forte hausse et une valeur de leur biens immobilier qui commencait a chuter ! un courtier en prets immobilier peu supporter des cas isole d insolvabilite mais quand les menages deviennent en masse insolvable c est le courtier QUI RISQUE LA FAILLITE ...
debut 2007, le taux de non remboursement sur ces credit subprime atteind les 15 % ! un probleme se pose alors : lorsque le menage ne peu plus rembourser, le bien immobilier est saisi par le courtier qui a prete l argent pour l achat de ce bien ... ainsi le courtier va mettre aux encheres ce bien et pouvoir recuperer l argent qu il a prete au menages .... MAIS avec la baisse du marché immobilier américain, la valeur des habitations est devenue inférieure à la valeur du crédit qu elles étaient censées garantir. Ainsi, les courtiers et etablissements de credit, censés pouvoir récupérer leurs mises en vendant les habitations hypothéquées, se retrouvèrent sans moyen rapide de redresser leur bilan, puisque vendre ces biens ne suffisait plus à couvrir leurs pertes. L'afflux de biens saisis mis en vente sur le marché a même aggravé le déséquilibre du marché immobilier où les prix se sont effondres ..
L'insolvabilité des débiteurs (menages) et la chute des prix de l'immobilier ont provoqué la chute ou la faillite de plusieurs entreprises de prêts hypothécaires à risque ( subprime mortgage lenders), tels que la New Century Financial Corporation (no 2 des courtiers en immobilier) ...en quelques semaines, la société américaine a vu se multiplier les défauts de paiement sur ces crédits destinés aux ménages les moins aisés. Le montant de ses dettes s'élèvait à 8,4 milliards de dollars (6,4 milliards d'euros) .. NEW CENTURY a fait faillite ! les banques sont a leurs tours touches car elles financent ces etablissements specialises ... elle vont demander a ces courtiers de rembourser les prets qu elles leur ont accordes .. les courtiers etant eu aussi en crise de tresorerie et de liquidites, ils ne peuvent rembourser les banques ! le crise aurait pu s arreter la, mais l homme etant ce quil est il en veut toujours plus ! il a donc mis au point un outil demoniaque appele TITRISATION ...
La titrisation est l'opération financière, méconnue de l'emprunteur (donc des menages qui ont contracte l emprunt aupres du courtier) , par lequel une banque ou ici un courtier revend ses créances sur des marchés spécialisés. Ce qui lui permet à la fois de se refinancer et de réduire son risque (qui est reporté sur les investisseurs qui achètent ces créances) ... la titrisation consiste donc à transférer des actifs ou les risques de crédit y afférents sous une forme structurée à des investisseurs tiers. Elle donne lieu à une émission de titres sur les marchés de capitaux, adossés aux actifs sous-jacents (crédits hypothécaires, credit subprime comme ici) et regroupés par "tranches". Certaines de ces tranches incluaient des crédits touchés par des défaillances ou défauts de paiement de ménages. ces crédits titrisés sont rachetés par des investisseurs (fonds d'investissements classiques, hedge fund , etc.).
pour + de precisions sur la titrisation:
La titrisation est une technique financière qui consiste classiquement à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances (par exemple des factures émises non soldées, ou des prêts en cours), en transformant ces créances, par le passage à travers une société ad hoc, en titres financiers émis sur le marché des capitaux.Une telle titrisation s'opère en regroupant un portefeuille (c'est à dire un lot) de créances de nature similaire (prêts immobiliers, prêts à la consommation, factures mono-thématique, ...) que l'on cède alors à une structure ad hoc (société, fonds ou trust) qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres (obligations, billets de trésorerie, ...) représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances (par exemple quand les factures sont payées, ou quand les prêts immobiliers versent des mensualités) sous forme d'intérêts et de remboursement de principal. voila pour la precision ...
Le marché du subprime a été massivement financé par la titrisation, les créances étant regroupées dans des véhicules de financement ad hoc et transformées en titres négociables souscrits par des investisseur ... mais a partir de 2007 , la crise des credits du subprime a jete un sacre doutes sur ces produits de titrisations en premier lieu les créances hypothécaires portant spécifiquement sur l'immobilier d'habitation américain ( residential mortgage backed security, ou RMBS), mais aussi les paquets de créances diversifiées appelés CDO ( collateralized debt obligations) . les investisseurs se sont alors retirés de ces produits qu'ils considéraient comme trop risqués. La défiance vis-à-vis des produits de titrisation s'est propagée à d'autres segments de marché, notamment celui des "commercial paper" - titres de créances négociables émis par les entreprises sur le marché monétaire donc de court terme -, qui représentent d'énormes montants. Les investisseurs n'ayant plus confiance dans ces actifs, ils s'en sont retirés - pour se reporter sur des instruments qu'ils jugeaient plus sûrs. Conséquence : cette chute de la demande a entraîné un assèchement de la liquidité sur les marchés. mais la crise des prets subprime s est aussi transmise toujours via les fonds d investissements qui ont achetes en masse ces produits titrises ..
les credits subprime offre des taux plus eleves que les credits normaux appelle PRIME ....
les investisseurs ont donc exercé une forte demande de ce type de produits(qui sont titrise) afin de doper les performances de leurs fonds d'investissements ... mais le fait que les menages a partir de 2006 ne pouvaient plus rembourser leurs echeances du fait de la hausse de leur remboursement a fait chuter la valeur des actifs titrises (actif comportant des prets immobiliers mais aussi des prets pour la voiture ... des prets a la conssomation etc etc ...) ...
Ces fonds se sont trouvés en difficulté du fait de la chute de la valeur de leurs actifs. L'effondrement de la valeur de deux fonds d'investissement de la banque américaine Bear Stearns, révélé le 17 juillet 2007, a donné le signal de la crise de défiance ... il y a eu un debut de decollecte et une demande de rachat des parts dans pas mal de fond ... cela a accelere l impossibilite pour ces fonds de rembourser leurs clients ...
DE plus , ces fonds d'investissement appartiennent ou sont financés par les banques (les hedge funds se financent par effet de levier, c'est-à-dire avec peu de capitaux et beaucoup d'emprunts). Les banques reprennent donc par ce biais les risques qu'elles avaient dans un premier temps confié aux marchés.
La communauté financière a alors réalisé, vers la fin juillet 2007, que l'ensemble du système bancaire supportais des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient.
Ainsi, des créances titrisées à haut rendement étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août ... notamment quand BNP paribas a gele 3 fonds ..
voila pour un resume ....
je dis resume car cette crise est tellement complexe qu il faudrait des pages et des pages pour decortiquer les mecanismes des produits qui ont ete propose aux investisseurs et dont j ai parle tres succintement ... produit tel les MBS ... le CDO , les ABS .. etc etc ... bon j espere que vous avez compris un peu le systeme .. mais s etait un petit mot pour analyser ce debut de crise .. car helas pour moi nous sommes au debut d une crise MAJEURE qui pourrait emporter certaines BANQUES ...
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